Регламент управления портфелем задаёт совокупные параметры, порядок review, контроль отклонений и правила ребалансировки. Он не описывает анализ отдельных эмитентов — для этого есть отдельный регламент — но именно он определяет, как выглядит портфель целиком.
Целевые параметры
- Стратегический ориентир доходности: ключевая ставка + 4–7% годовых. Тактический ориентир на 2026 год — 20% годовых после комиссий и издержек.
- Целевая дюрация: 2–3 года.
- Структура по рейтингам: BBB и A — до 60% совокупно, AA и AAA — до 20%, высокодоходный сегмент — до 15%. Структура является потолком и пересматривается.
- Лимит на сектор — 25%, на акции — 10%. Кэш — без ограничений.
- Деривативы — только для хеджирования, до 100% покрытия позиции. Спекуляции акциями, сырьём и валютой запрещены.
Что мониторится
Фактическая доходность и дюрация, структура по рейтингам, секторам, валютам и типу купона, доля кэша и акций, позиции в красном статусе, просроченные обновления по эмитентам, превышения hard limits и актуальность активных лимитных заявок.
Ритм review
Ежедневно проверяются все активные лимитные заявки на брокерских счетах. Без этой проверки дневной цикл считается незавершённым.
Еженедельно закрывается обзор рынка, пересматриваются позиции, таргеты и лимитки, проверяется соответствие портфеля целевым параметрам и наличие отклонений по кэшу, рейтингам, секторам и дюрации.
Ежемесячно пересматриваются ориентиры доходности, целевая структура по рейтингам и доля кэша; обязательно строятся графики по структуре и динамике портфеля. Параметры пересматриваются минимум раз в квартал.
Ребалансировка
Формальная ребалансировка проводится раз в неделю. Отдельный триггер — фактическая дюрация ниже 1,5 или выше 3 лет. На уровне портфеля анализируются фактическая доходность, премия к справедливой доходности и потенциал переоценки каждой позиции. Ребалансировка делается только в сторону улучшения совокупного соотношения риска и доходности.
Если не хватает кэша
Когда под новую идею нет свободных средств, первым продаётся выпуск с наименьшим потенциалом переоценки. Так портфель постоянно смещается в сторону бумаг с наибольшим ожидаемым доходом на единицу риска.